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2007年4月16日， *ＳＴ長控（600137）發(fā)布風險提示公告，稱公司股票2007年4月13日復(fù)牌，因市場表現(xiàn)異常，上海證券交易所于2007年4月13日下午13：00時對公司交易股票實施緊急停牌處理。

*ＳＴ長控停牌前收盤價為7.18元，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，復(fù)牌交易首日不設(shè)漲跌幅限制。復(fù)牌當日以14.36元的集合競價開盤，成交314手，漲100％。（按照上交所的新交易規(guī)則，股票復(fù)牌當日開盤價不得高于其停牌價的200％，即當日開盤價不得高于14.36元，如果在集合競價時任意高掛，將成為廢單。）其后買盤洶涌，一路狂飆，10點50分左右更是達到高潮，盤中最高見85元，漲幅達1184％。截止11：30停牌，股價為68.16元，漲幅849.30％，換手率達75.70％。

*ＳＴ長控的暴漲，吸引了眾多資金介入。據(jù)上交所公開信息顯示，買入*ＳＴ長控最多的營業(yè)部是國泰君安證券總部，其買入金額為2620.17萬元，其次為國泰君安證券北京方莊營業(yè)部，買入金額為1359.66萬元，中信建投振華路營業(yè)部、國盛證券井岡山大道營業(yè)部、招商證券深圳振華路營業(yè)部三家的買入金額均超過800萬元；賣出*ＳＴ長控最多的營業(yè)部為中國科技證券宜賓中山街營業(yè)部，賣出金額為6053.92萬元，華西證券宜賓抗建路營業(yè)部、華西證券成都南一環(huán)路營業(yè)部分別賣出3561.73萬元、3439.12萬元。

*ＳＴ長控負責人表示，并不知曉股價異動的原因。據(jù)透露，在停牌當日，公司的對外聯(lián)絡(luò)電話均被相關(guān)的投資者“打爆”了。

為何暴漲？

*ＳＴ長控流通盤僅1740萬股，一直以來都受到資金的高度關(guān)注，歷史上曾被爆炒至26.5元。2002年，該股爆出每股虧損10.996元的巨虧年報。2004、2005年，公司連續(xù)虧損，瀕臨退市邊緣。

在這種背景下，公司不得不進行資產(chǎn)重組，被有“中國襪王”之稱的浙江浪莎控股有限公司看中。2006年8月31日，四川省國資委授權(quán)宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與浪莎控股簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將*ＳＴ長控3467萬股國家股轉(zhuǎn)讓給浪莎控股，占*ＳＴ長控總股本的57.11％，轉(zhuǎn)讓金額為7000萬元。

浪莎控股成立于2005年4月，注冊資本7000萬元，經(jīng)營范圍為實業(yè)投資。浪莎控股股東為翁關(guān)榮、翁榮金、翁榮弟三兄弟，自90年代初期開始創(chuàng)業(yè)，主要從事襪業(yè)、針織內(nèi)衣等系列產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是中國最大的襪業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。

浪莎控股入主后，公司向浪莎控股以每股6.79元的價格發(fā)行1010.63萬股股份，以收購浪莎控股持有的浙江浪莎內(nèi)衣有限公司100％的股權(quán)。公司與浪莎控股于2006年12月15日共同簽署了浪莎內(nèi)衣股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。該方案在今年三月已獲中國證監(jiān)會核準。

根據(jù)浙江東方中匯會計師事務(wù)所有限公司出具的《審計報告》，截至2006年10月31日，浪莎內(nèi)衣的資產(chǎn)總額為10719.45萬元，凈資產(chǎn)6862.18萬元。7－10月實現(xiàn)凈利潤262.18萬元。另根據(jù)會計師事務(wù)所的《盈利預(yù)測審核報告》，預(yù)計浪莎內(nèi)衣2006年7－12月可實現(xiàn)凈利潤583.37萬元。

*ＳＴ長控有關(guān)負責人表示，資產(chǎn)重組完成后，公司原有資產(chǎn)和債務(wù)將基本清理完畢，這增強了公司的盈利能力，更重要的是，公司的凈資產(chǎn)從－59198.18萬元上升到7000萬元左右，資產(chǎn)負債率恢復(fù)到正常水平。

2006年，公司實現(xiàn)扭虧為盈。*ＳＴ長控此前公布的年報顯示，2006年公司完成主營業(yè)務(wù)收入1369.86萬元，實現(xiàn)凈利潤858.36萬元，每股收益0.141元。這主要得益于政府的補貼。在公司債務(wù)重組達成和解的基礎(chǔ)上，去年12月18日，公司收到宜賓市財政局給予的一次性財政補貼1866.73萬元。

在股改方案中，新東家浪莎控股承諾，2007年度*ＳＴ長控可實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13920萬元，實現(xiàn)凈利潤1212.20萬元，扣除非經(jīng)常性收益后每股收益約0.17元；并保證2008年和2009年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤在2007年預(yù)測利潤的基礎(chǔ)上，每年凈利潤增長率不低于25％，即2008年實現(xiàn)凈利潤不低于1400.25萬元，2009年不低于1750.31萬元。

特別是2007年4月11日，公司在上海證券報和上海證券交易所網(wǎng)站上公告了業(yè)績預(yù)測公告，預(yù)計公司2007年第一季度將實現(xiàn)凈利潤2.84億元左右，如果按照目前6071.13萬股總股本計算，每股收益高達到4.67元。以停牌前的68.16元計算，市盈率不到15倍。

隱含風險

*ＳＴ長控2007年一季度的業(yè)績已經(jīng)超過目前已公布年報排名第二的小商品城，幾乎接近排名第一的馳宏鋅鍺，不由得令人“瞠目結(jié)舌”。

*ＳＴ長控能在今年一季度實現(xiàn)高額利潤，主要得益于新會計準則。新準則將原先由債權(quán)人讓步而導致債務(wù)人豁免或者減少償還的負債計入資本公積的做法，改為將債務(wù)重組收益計入當期營業(yè)外收入，對于實物抵債業(yè)務(wù)，引進公允價值作為計量屬性。這是與國際會計準則接軌的做法。

資料顯示，此前*ＳＴ長控借款債務(wù)本金14617.465萬元含210萬元美元，擔保債務(wù)本金42704.79萬元含559.466萬元美元，此外還有其他商業(yè)欠款債務(wù)本息4701.61萬元。而根據(jù)重組協(xié)議，一部分債務(wù)由公司原所屬的中原造紙承擔，還有一部分債務(wù)得到了豁免。

按照《債務(wù)和解協(xié)議》相關(guān)條款約定，2007年1月1日起相關(guān)債權(quán)人中國長城資產(chǎn)管理公司、宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、宜賓中元造紙有限責任公司等已豁免了公司相關(guān)債務(wù)。按照新會計準則，債務(wù)重組收益計入公司當期損益。公司表示，這是一次性非經(jīng)常性收益，以后年度不會再產(chǎn)生巨額的非經(jīng)常性收益。該部分利潤產(chǎn)生后，未分配利潤仍然為負值，不會給公司帶來實際的現(xiàn)金收入，公司正常經(jīng)營不會產(chǎn)生如此巨大的利潤。

*ＳＴ長控因債務(wù)豁免實現(xiàn)的債務(wù)重組收益達2.71億元。若除去債務(wù)重組收益， *ＳＴ長控的凈利潤僅為1300萬元，相當于每股收益0.214元。

因此，應(yīng)當理性看待這筆非經(jīng)常性收益。這是偶發(fā)性的經(jīng)濟業(yè)務(wù)，不是公司盈利能力的表現(xiàn)。可見，用市盈率對其進行估價并不合適。而公司今后的估值，還得看所注入資產(chǎn)的盈利能力。

由于對該公司一季度業(yè)績的認識存在誤讀，導致公司股票復(fù)當日出現(xiàn)非理性暴漲。

在公司股票被再停牌后，上證所上市公司部立即發(fā)函要求公司及時公告揭示相關(guān)風險，并對*ＳＴ長控實施連續(xù)停牌，直至2007年第一季度季報披露之日復(fù)牌。同時，上證所市場監(jiān)察部已針對當日上午股票交易的異常情況展開調(diào)查，尤其重點關(guān)注*ＳＴ長控價格迅速上升階段的大額交易賬戶。該部根據(jù)交易規(guī)則的有關(guān)規(guī)定，已向這部分賬戶所在證券營業(yè)部發(fā)出協(xié)查函件，要求相關(guān)營業(yè)部給予充分配合；同時，也希望相關(guān)證券公司予以高度重視，配合做好客戶管理工作。上證所明確表示，如果經(jīng)過初步調(diào)查分析，發(fā)現(xiàn)上述股票交易存在涉嫌違法違規(guī)的行為，交易所將根據(jù)有關(guān)工作程序提請證監(jiān)會進行調(diào)查。

為縮短停牌時間，公司將2007年第一季度報告披露時間由原預(yù)約的2007年4月28日提前至2007年4月20日。公司股票于2007年4月20日再復(fù)牌后，股價果然出現(xiàn)了連續(xù)跌停。