最近國家能源集團的一系列資本運作，可以說(shuō)是給新能源行業(yè)投下了一連串“重磅炸彈”。這邊龍源電力剛接過(guò)控股股東給的200萬(wàn)千瓦新能源資產(chǎn)“大禮包”，那邊中國神華就搞出了A股史上最大的重組并購案。這些動(dòng)作看似獨立，實(shí)則背后是一盤(pán)精心布局的大棋。
2024年10月，龍源電力公告擬現金收購控股股東國家能源集團旗下8家新能源公司股權，交易對價(jià)合計為16.86億元。這些標的公司在運和在建裝機容量合計達203.29萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電131.6萬(wàn)千瓦，光伏71.69萬(wàn)千瓦。
二級市場(chǎng)對這一消息反應強烈，公告次日龍源電力A股開(kāi)盤(pán)漲停，H股漲逾4%。不過(guò)這種熱情只持續了一天，次日股價(jià)就出現回落，反映出投資者對資產(chǎn)注入的短期效益持保留態(tài)度。
這波操作是國家能源集團履行其在龍源電力A股上市時(shí)做出的避免同業(yè)競爭承諾。集團早在2022年就承諾在龍源電力A股上市三年內，將存續風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)注入龍源電力，計劃資產(chǎn)注入規模合計超過(guò)2000萬(wàn)千瓦。
但承諾的履行并非一帆風(fēng)順。截至目前，之前的承諾尚未完全履行完畢，國家能源集團已將資產(chǎn)整合期限延期3年至2028年1月24日。官方理由是“產(chǎn)業(yè)政策變化、承諾注入項目數量眾多、資產(chǎn)盈利性和合規性等因素影響”。
國家能源集團的新能源資產(chǎn)整合不只局限于龍源電力。2024年7月，集團宣布擬向龍源電力注入約400萬(wàn)千瓦新能源資產(chǎn)，并計劃分批注入。
作為中央骨干能源企業(yè)，國家能源集團在2023年《財富》世界500強中排名第76位，正舉全集團之力發(fā)展新能源。2024年6月30日，集團新能源裝機規模突破1億千瓦，其中風(fēng)電規模6228萬(wàn)千瓦，穩居世界第一；光伏規模4213萬(wàn)千瓦。
集團計劃到2024年底新能源裝機突破1.2億千瓦，2024年力爭新能源開(kāi)工2800萬(wàn)千瓦、投產(chǎn)2700萬(wàn)千瓦。這一目標展現了其加速綠色轉型的決心。
國家能源集團的新能源戰略正在發(fā)生微妙而重要的變化。近期的一系列動(dòng)向表明，集團正從“光伏為主”轉向“風(fēng)光平衡”，并更加注重兼具調峰能力的多元清潔能源。
長(cháng)源電力的案例尤為典型。2025年12月，該公司接連發(fā)布6條光伏項目調整公告，原計劃總投資109.4億元的項目規?！把鼣亍?，最終投資額縮減至55.1億元。荊門(mén)鐘祥600MW項目、漢川二期500MW項目、漢川三期400MW項目的裝機容量分別被削減50%、52.5%和59.4%。
這一調整的直接原因是項目盈利能力下滑。長(cháng)源電力2025年前三季度營(yíng)收39.06億元，同比下降18.65%，歸母凈利潤2.46億元，同比下降62.43%。在湖北省，新能源裝機同比增長(cháng)28%，省間輸入電量同比增長(cháng)45%，嚴重擠壓存量機組發(fā)電空間。
與此同時(shí)，風(fēng)電的經(jīng)濟性?xún)?yōu)勢開(kāi)始凸顯。根據湖北2025年12月的競價(jià)結果，光伏電價(jià)為0.333元/度，較上限0.38元/千瓦時(shí)有所下降，而風(fēng)電為0.387元/度，基本貼近價(jià)格上限的0.39元/千瓦時(shí)。在新能源市場(chǎng)化新規136號文落地的背景下，風(fēng)電項目的電價(jià)穩定性與資產(chǎn)收益水平更具優(yōu)勢。
作為全球最大風(fēng)電運營(yíng)商，龍源電力在國家能源集團的新能源版圖中扮演著(zhù)越來(lái)越重要的角色。公司自2015年以來(lái)持續保持世界第一大風(fēng)電運營(yíng)商地位。
龍源電力正在積極調整業(yè)務(wù)結構。公司已转让旗下火電資產(chǎn)，并于2024年收購了8家兄弟單位新能源的控股權。但由于剝離了火電子公司，公司2025年前三季度營(yíng)收直接減少約40億元，形成了明顯的收入缺口。
同時(shí)，公司還面臨“裝機增長(cháng)、發(fā)電量下滑”的窘境，主要受北方地區風(fēng)資源下滑影響。這一困境促使公司加快戰略轉型。
龍源電力已將重心轉向海上風(fēng)電布局。2025年10月底，公司募資不超過(guò)50億元，用于海南東方CZ8場(chǎng)址50萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電項目及另一配套基地100萬(wàn)千瓦風(fēng)電項目。11月，又與國能江蘇電力等共同出資設立三家新子公司，對應江蘇三個(gè)海上風(fēng)電項目的開(kāi)發(fā)。
國家能源集團的能源轉型戰略不只局限于風(fēng)電和光伏，還擴展到氫能、水電等多個(gè)領(lǐng)域。
在氫能方面，集團已明確“一個(gè)目標、雙鏈驅動(dòng)、三大場(chǎng)景、四個(gè)基地”發(fā)展思路，出臺14條具體舉措，并建成投運氫能“六站三廠(chǎng)”，綠氫產(chǎn)能達6300噸/年，加注能力8.5噸/天。下一步目標是打造“世界一流綠氫供應商和一流生態(tài)領(lǐng)軍企業(yè)”。
水電也成為集團發(fā)力的重點(diǎn)。截至2024年底，國家能源集團水電裝機相對較小，正在奮起直追。2024年，全國包括五大發(fā)電集團等在內推進(jìn)的22座重點(diǎn)水電站中，10座由國家能源集團投資。僅2025年，集團在四川就有雙江口、金川等五座水電站將陸續投產(chǎn)，新增裝機超過(guò)200萬(wàn)千瓦。
這種多元清潔能源協(xié)同發(fā)展的思路，反映了國家能源集團對新型能源體系的全面理解。正如集團黨組書(shū)記、董事長(cháng)鄒磊所言，“十五五”時(shí)期將是新型能源體系“夯基壘臺”的關(guān)鍵階段。
國家能源集團的資產(chǎn)整合之路并非一帆風(fēng)順，面臨諸多挑戰：
面對這些挑戰，國家能源集團正在采取相應措施。集團上調消納責任權重目標，推動(dòng)新一輪電改，完善價(jià)格機制以促進(jìn)綠電企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)，通過(guò)“煤-電-路-港-航”一體化布局，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。
國家能源集團的資產(chǎn)整合大戲，表面上看是資本運作，實(shí)則反映了中國能源轉型的深層邏輯。從追求裝機規模到注重資產(chǎn)質(zhì)量，從單一能源發(fā)展到多元協(xié)同，從粗放擴張到精細運營(yíng)，這些變化標志著(zhù)中國新能源產(chǎn)業(yè)正在走向成熟。
對于行業(yè)從業(yè)者和觀(guān)察者而言，國家能源集團的動(dòng)向值得密切關(guān)注。其資產(chǎn)整合的效果如何，將直接影響中國能源轉型的進(jìn)程和效果。而其中所積累的經(jīng)驗教訓，也將為整個(gè)行業(yè)提供寶貴參考。
未來(lái)的能源體系必將是多元、清潔、高效和智能的。國家能源集團通過(guò)資產(chǎn)整合所構建的，不僅是一個(gè)企業(yè)的未來(lái)，更是一個(gè)國家的能源安全保障和可持續發(fā)展基石。
