在新能源浪潮中，氫能被視為“終極能源解決方案”，而說(shuō)到中國氫能第一股，繞不開(kāi)一家從北京海淀起家的公司——億華通。這家2012年成立的企業(yè)，用十年時(shí)間完成了從新三板到科創(chuàng )板，再到港股的跨越，其發(fā)展軌跡恰似一面鏡子，映照著(zhù)中國氫能產(chǎn)業(yè)的起伏與希望。

?? 億華通是誰(shuí)？為何它能成為“第一股”？

億華通的全稱(chēng)是北京億華通科技股份有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)非常聚焦：氫燃料電池發(fā)動(dòng)機系統及核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)化應用。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是為氫燃料電池汽車(chē)提供“心臟”。

它的“第一股”地位并非偶然得來(lái)： 技術(shù)突破：2018年，億華通建成了我國首條具有自主知識產(chǎn)權的燃料電池發(fā)動(dòng)機生產(chǎn)線(xiàn)，率先實(shí)現了批量生產(chǎn)，具備年產(chǎn)2000臺的能力。 上市先機：它于2020年8月10日在上交所科創(chuàng )板成功上市，搶占了資本市場(chǎng)的認知先機，當時(shí)被稱(chēng)為科創(chuàng )板氫能汽車(chē)“第一股”。開(kāi)盤(pán)漲幅就高達240%，募資超過(guò)13億元，可謂風(fēng)光無(wú)兩。 國際布局：2023年1月12日，億華通進(jìn)一步在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為國內罕見(jiàn)的“氫能A+H第一股”，這為其吸引了包括新加坡政府投資公司（GIC）在內的國際資本。

下面的表格快速梳理了它的關(guān)鍵發(fā)展節點(diǎn)：

| 時(shí)間節點(diǎn) | 關(guān)鍵事件 | 意義 | | :--- | :--- | :--- | | 2012年 | 公司在海淀區注冊成立 | 專(zhuān)注燃料電池系統研發(fā) | | 2016年 | 掛牌新三板，已獲“氫能源第一股”名號 | 早期進(jìn)入資本市場(chǎng) | | 2020年8月 | 科創(chuàng )板上市，股票代碼688339 | 成為A股“氫能第一股”，募資超13億 | | 2023年1月 | 港交所主板上市，股票代碼2402 | 成為“A+H”第一股，拓寬國際融資渠道 |

?? 不只是名號：億華通到底在做什么？

億華通的核心業(yè)務(wù)是為商用車(chē)（如客車(chē)、物流車(chē)、重卡）提供氫燃料電池動(dòng)力系統。這和我們在街上看到的純電動(dòng)公交車(chē)不一樣，氫燃料電池車(chē)加的是氫氣，排出的是水，真正實(shí)現零排放，而且加氫速度快，通常只需10-15分鐘，續航里程也更長(cháng)。

億華通能成為龍頭，關(guān)鍵在于它不只是簡(jiǎn)單的系統集成商。它突破了燃料電池核心零部件的技術(shù)壁壘，實(shí)現了電堆、雙極板等關(guān)鍵部件的自主生產(chǎn)，這在國內早期嚴重依賴(lài)進(jìn)口的背景下是非常了不起的。它與宇通客車(chē)、北汽福田、中通客車(chē)等主流商用車(chē)廠(chǎng)都有深入合作，其產(chǎn)品在北京、張家口、成都等多個(gè)城市都有商業(yè)化示范運營(yíng)，特別是服務(wù)過(guò)2022年北京冬奧會(huì )的“科技冬奧”項目，這可是實(shí)打實(shí)的業(yè)績(jì)展示。

?? 光環(huán)下的現實(shí)：連續虧損與行業(yè)挑戰

“第一股”的光環(huán)背后，億華通和整個(gè)氫能行業(yè)都面臨著(zhù)非常骨感的現實(shí)。最突出的問(wèn)題就是商業(yè)化初期的持續虧損。

• 財務(wù)表現：億華通自2020年上市以來(lái)，年報上的凈利潤一直是負數。2021年到2023年，歸母凈利潤分別為-1.62億元、-1.67億元和-2.43億元。到了2024年，情況并未好轉，預計虧損幅度進(jìn)一步擴大至3.7億元至5.2億元。2025年上半年，營(yíng)業(yè)收入更是同比下降超過(guò)53%，虧損1.63億元。
• 行業(yè)痛點(diǎn)：這并非完全是公司經(jīng)營(yíng)不善，而是整個(gè)行業(yè)的縮影。氫燃料電池汽車(chē)成本高昂，加氫站等基礎設施尚未普及，導致市場(chǎng)需求有限，難以形成規模效應來(lái)攤薄成本。2025年上半年，全國燃料電池汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)僅分別為390輛和403輛，同比大幅下滑。說(shuō)白了，車(chē)子賣(mài)得少，作為核心部件供應商的億華通，訂單自然受影響。

?? 最近的波折：重組告吹與人才流失

進(jìn)入2025年，億華通也經(jīng)歷了一些不小的波折，反映出其發(fā)展道路上的挑戰。

1. 終止重大資產(chǎn)重組：2025年2月，億華通宣布計劃收購定州旭陽(yáng)氫能有限公司100%股權。旭陽(yáng)氫能是京津冀地區最大的氫氣供應商，這次收購本意是向上游延伸，打通“制-儲-運-加-用”全產(chǎn)業(yè)鏈，甚至可能導致公司控股股東變更。在9月5日，億華通發(fā)布公告，終止了這項重組，原因是“交易相關(guān)方未能就最終方案達成一致”。這無(wú)疑給其戰略布局帶來(lái)了一絲不確定性。
2. 核心技術(shù)人員離職：同樣在9月5日，億華通公告核心技術(shù)人員楊紹軍因個(gè)人原因離職。對于一家高科技企業(yè)，核心人才的穩定至關(guān)重要。雖然公司表示研發(fā)工作已順利交接，但這仍是一個(gè)值得關(guān)注的信號。

?? 未來(lái)展望：氫能的未來(lái)是否依然可期？

盡管眼下困難重重，但絕不能因此看衰億華通乃至整個(gè)氫能賽道。氫能作為實(shí)現“雙碳”目標的關(guān)鍵一環(huán)，長(cháng)期來(lái)看政策支持力度空前。中國汽車(chē)工程學(xué)會(huì )曾預測，到2025年，我國氫燃料電池汽車(chē)保有量將達到10萬(wàn)輛，2030年將達到100萬(wàn)輛。這個(gè)市場(chǎng)一旦啟動(dòng)，空間巨大。

億華通也在積極求變，一方面加大研發(fā)投入，其新一代燃料電池產(chǎn)品功率已提升至240kW；另一方面，參與組建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，如與豐田、一汽、東風(fēng)等巨頭成立聯(lián)合燃料電池系統研發(fā)公司，共同技術(shù)攻關(guān)。

小結一下，億華通作為“中國氫能第一股”，它的故事遠未結束。它既享受了資本與政策的先行者紅利，也正經(jīng)歷著(zhù)產(chǎn)業(yè)化黎明前最艱難的摸索。它的起伏，恰恰是觀(guān)察中國戰略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)絕佳窗口。對于投資者和行業(yè)觀(guān)察者而言，或許需要更多的耐心和更長(cháng)遠的目光。您對氫能產(chǎn)業(yè)的哪個(gè)環(huán)節最感興趣呢？是制氫技術(shù)、儲運安全還是下游的應用場(chǎng)景？