作為廣東電力巨頭，粵電力A正悄悄掀起一場(chǎng)新能源重組風(fēng)暴，其手筆之大、策略之精，遠超市場(chǎng)想象。
如果你還以為粵電力A（000539）只是那個(gè)傳統燃煤發(fā)電企業(yè)，那你的認知真的需要更新了。這家有著(zhù)30多年歷史的老牌發(fā)電企業(yè)，正以驚人的速度推進(jìn)新能源轉型，其背后的戰略布局堪稱(chēng)一場(chǎng)“自我革命”。
粵電力A成立于1992年，是廣東省最大的獨立發(fā)電商。截至2025年一季度，公司總資產(chǎn)高達1772.37億元，可控裝機容量達3936.57萬(wàn)千瓦，業(yè)務(wù)涵蓋燃煤、天然氣、風(fēng)電及光伏發(fā)電等領(lǐng)域。
但這家老牌國企面臨嚴峻挑戰：一方面，國家“雙碳”目標倒逼能源結構轉型；另一方面，單純依賴(lài)傳統火電的增長(cháng)模式已難以為繼。
數據顯示，2023年粵電力A的清潔能源裝機容量占比已提升至38.09%。這個(gè)數字背后，是公司管理層對未來(lái)的預判——不轉型，就會(huì )被淘汰。
粵電力A的新能源重組并非小打小鬧，而是通過(guò)資產(chǎn)重組與資本運作兩條腿走路，其力度之大令人矚目。
2025年11月，粵電力A推出全新重組草案，向控股股東廣東省能源集團發(fā)行股份購買(mǎi)其持有的七項發(fā)電資產(chǎn)，交易金額達74.63億元。
與之前被证监会否決的方案相比，這次重組草案不僅注入資產(chǎn)規模增加了14億元，還剔除了部分不符合要求的資產(chǎn)，增加了廣東省電力工業(yè)燃料公司股權和紅海灣發(fā)電股權。
這一調整后的方案更具戰略眼光：既擴大了清潔能源比重，又確保了產(chǎn)業(yè)鏈上游的燃料供應穩定性。
更值得關(guān)注的是粵電力A的資本創(chuàng )新。2025年10月，公司董事會(huì )同意子公司廣東省風(fēng)力發(fā)電有限公司申報發(fā)行新能源基礎設施投資綠色資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃（類(lèi)REITs），儲架規模不超過(guò)30億元。
這種融資方式相當高明：將已建成的新能源項目打包成證券化產(chǎn)品，回籠資金用于新的項目投資，形成 “投資-建設-運營(yíng)-證券化-再投資” 的良性循環(huán)。
具體操作上，廣東風(fēng)電公司將其下屬子公司持有的789.5兆瓦新能源發(fā)電資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)，包括藍山粵風(fēng)新能源有限公司和青龍滿(mǎn)族自治縣建昊光伏科技有限公司持有的光伏項目440兆瓦，以及其他4個(gè)風(fēng)電、光伏項目349.5兆瓦。
粵電力A的新能源轉型不是簡(jiǎn)單地“貼標簽”，而是實(shí)實(shí)在在的項目投入。
即便在傳統火電領(lǐng)域，粵電力A也在推進(jìn)高效清潔項目。2025年12月，公司控股子公司廣東粵電博賀能源有限公司投資建設的茂名博賀電廠(chǎng)3、4號2×1000MW機組工程項目3號機組正式投產(chǎn)。
該項目總投資74.84億元，采用2×1000MW超超臨界燃煤發(fā)電機組，預計年發(fā)電量可達86億千瓦時(shí)。這說(shuō)明粵電力A在轉型過(guò)程中并未一刀切地放棄傳統業(yè)務(wù)，而是通過(guò)技術(shù)升級提高能效、降低排放。
在新能源領(lǐng)域，粵電力A的布局更為多元。公司參股30%的廣東惠來(lái)石碑山風(fēng)電廠(chǎng)裝機容量為10萬(wàn)千瓦；通過(guò)湛江風(fēng)力發(fā)電公司開(kāi)發(fā)洋前風(fēng)電項目(49.5MW)和徐聞?dòng)率宽椖?49.5MW)。
更引人注目的是，公司出資9000萬(wàn)元參股南方海上風(fēng)電聯(lián)合開(kāi)發(fā)有限公司，參與投資珠海桂山海上風(fēng)電場(chǎng)新技術(shù)示范項目，該項目總裝機規模198MW，總投資44.5億元。
粵電力A的新能源轉型之路并非一帆風(fēng)順，面臨多重挑戰。
新能源項目投資巨大，對企業(yè)的資金實(shí)力提出很高要求。為推進(jìn)靖海發(fā)電公司廣東粵電惠來(lái)電廠(chǎng)5、6號機組擴建工程（2×1000MW）項目，靖海發(fā)電公司需通過(guò)增資擴股募集資金16.10億元。
即使作為廣東省最大發(fā)電企業(yè)，粵電力A也面臨不小的資金壓力。這也是為什么公司積極探索類(lèi)REITs、可交換債券等多種融資方式的原因。
2025年10月，粵電力A控股股東廣東省能源集團完成發(fā)行15億元可交換公司債券，票面利率低至0.01%，換股期限自2026年4月13日起。這種低成本的融資方式為新能源項目提供了資金保障。
另一大挑戰是如何平衡傳統業(yè)務(wù)與新能源業(yè)務(wù)。傳統火電雖然面臨減排壓力，但仍是當前電網(wǎng)穩定運行的保障；新能源前景廣闊，但穩定性不足且投資回報周期長(cháng)。
粵電力A采取的是 “穩步推進(jìn)、多點(diǎn)布局” 的策略：一方面通過(guò)技術(shù)改造提升傳統火電的清潔高效水平；另一方面多元化發(fā)展新能源，包括風(fēng)電、光伏、LNG發(fā)電等，降低單一技術(shù)路線(xiàn)的風(fēng)險。
從已有數據看，粵電力A的新能源轉型已取得初步成效。
截至2025年一季度，公司清潔能源裝機容量占比已提升至38.09%。2023年公司實(shí)現凈利潤9.75億元，在能源結構轉型的背景下仍保持盈利，實(shí)屬不易。
公司還通過(guò)內部整合提升管理效率。2025年10月，粵電力A董事會(huì )同意由全資子公司廣東粵電新能源發(fā)展有限公司吸收合并三家新能源子公司，推動(dòng)新能源項目統一管理。這一“精簡(jiǎn)架構”的措施有助于降低管理成本，提高運營(yíng)效率。
與國內領(lǐng)先的新能源企業(yè)相比，粵電力A的轉型仍任重道遠。尤其是在技術(shù)創(chuàng )新、市場(chǎng)份額等方面，公司仍需持續加大投入。
粵電力A的轉型路徑給傳統能源企業(yè)上了一課：它沒(méi)有盲目拋棄傳統業(yè)務(wù)，而是通過(guò)技術(shù)改造提升效率；同時(shí)敢于在新能源領(lǐng)域大膽投入，并通過(guò)金融創(chuàng )新解決資金難題。這種務(wù)實(shí)而前瞻的策略，正是老牌國企轉型中最缺乏又最需要的。
隨著(zhù)一系列重組舉措的落地，粵電力A的新能源版圖已清晰可見(jiàn)。下一步，市場(chǎng)將關(guān)注其如何將這些布局轉化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jì)增長(cháng)。畢竟，在能源行業(yè)這場(chǎng)大變局中，“轉型成功”的最終評判標準不只是裝機容量占比，更是可持續的盈利能力。
